杨德龙：节后A股完成开门红！多重要素推进市场行情上升，站上3100点之后呈现加快上攻
周一是五一小长假之后的第一个交易日，A股商场按期完成开门红。节日期间，我国财物价格大幅上涨，纳斯达克金龙指数、恒生指数均呈现大幅拉升。结合节前上攻走势，恒生指数从底部反弹超越20%，进入技术性牛市；而A股在站上3100点之后呈现加快上攻，周一各个板块呈现出普涨的格式，不管是白酒、医药这些传统消费板块，仍是其他的蓝筹股、科技板块，都呈现了必定程度的上升，商场的挣钱效应显着进步。
新年前后，在国家队加大入市力度之后，上证指数成功改变跌落趋势，经过八连阳站上3000点指数关口。经过两个多月的重复震动，在五一小长假之前，上证指数成功打破3100点整数关口，构成上行趋势，第二波上攻行情愈演愈烈。从全球本钱装备的视点来看，欧美日股商场均处于前史顶部的方位，估值居高临下。而A股和港股则是全球估值凹地，所以一部分本钱从欧美日商场获利了断，流入到A股和港股也在情理之中。
本年五一期间我再次赴美参与巴菲特股东大会，现场聆听了巴菲特的真知灼见。尽管本年是芒格逝世后举行的第一次股东大会，巴菲特心情略显丢失，但他依然耐性肠给出资者答复了5个多小时的问题。伯克希尔·哈撒韦一季报的成绩全体超预期，首要得益于稳妥和动力板块的上涨，账上的现金储藏也越来越多，一季报现已有1800亿美元，巴菲特估计二季度末或许上升到2000亿美元，这也旁边面阐明现在美国三大股指均处于前史新高的方位，估值居高临下。伯克希尔·哈撒韦持有许多的现金头寸，也标明现在没有值得买(300785)入的标的，估值过高，尽管巴菲特没有明说，可是从添加现金储藏来看，目的现已比较显着。
相对而言，曩昔三年A股和港股呈现持续跌落，许多优质财物只要高点价格的三、四折或四、五折，估值修正的动力十分强。最近港股完成八连阳，成功建立上行趋势，出资者决心得到逐渐改进。而外资流入进一步推进商场上升，外资抢筹痕迹显着，本年以来外资加快流入A股商场。截止到4月份，外本钱年流入的量已超越600多亿，信任下半年还会持续流入A股和港股。
从钱银方针来看，美联储现在还不敢过快降息，忧虑通胀预期复兴，初次降息或许会推迟到9月份。可是近期美联储主席鲍威尔也在安慰商场心情，他讲到本年不或许加息。美联储钱银方针转向已是铁板钉钉，这将有利于推进美元指数回落，推进人民币等非美钱银的估值上升，有利于招引更多的外资装备人民币财物。
当时不管A股仍是港股，均处于前史底部区域，代表性指数估值十分低，具有较大招引力，这也为出资者入市带来了比较好的布局机遇。芒格经常说，做出资总是要反过来想。正是由于曩昔三年的跌落，使得A股和港股的出资价值凸显，现在应该是活跃布局的时分。
这次股东大会，巴菲特答复了许多出资者的疑问，尽管不像芒格在的时分，可以尖锐地给出答案，但巴菲特仍是十分谨慎认真地剖析了逻辑。巴菲特做价值出资取得了巨大的成果，前无古人后无来者。他这次现已清晰指定由格雷格·阿贝尔来接班，格雷格·阿贝尔是伯克希尔·哈撒韦非稳妥业务的担任人，首要担任动力等板块。巴菲特对他很赏识，以为他是具备好的出资眼光和格式的基金司理，但出资是十分个性化的决议，所以假如巴菲特彻底交给基金司理，是否可以仿制本来的出资神话，的确也遭到了出资者的质疑。巴菲特做价值出资捉住了问题的实质，便是只在才能圈范围内做出资。本年有许多出资者问到巴菲特是否将出资人工智能板块，巴菲特仍是和上一年相同表态，尽管人工智能的开展或许会带来许多机遇，可是也会给人类带来应战乃至要挟。他只在才能圈范围内出资，供认关于人工智能一窍不通，所以短期内不会布局许多AI板块。据统计，他旗下的公司出资AI板块的资金量也只要1000多万美元。当然，假如未来人工智能的开展，发生新的出资机遇和一些巨大的公司，也不扫除巴菲特或许他的接班人去布局。
本年巴菲特股东大会给我带来了许多启示，特别是在当时，A股和港股均处于前史大底邻近方位的时分，倡议价值出资至关重要。由于这时分是很好的布局机遇，而做价值出资也是知易行难。咱们要想捉住商场的机遇，必定要战胜贪婪与惊骇的心思，勇于在商场呈现泡沫的时分及时减仓避险；而在商场呈现严峻轻视的时分，则要活跃布局。当商场呈现接连跌落的时分，往往也是比较好的买入机遇。现在A股和港股均构成了上行趋势，主张咱们要活跃地掌握机遇进行布局。
从中长时间来看，经过布局好职业、好公司来完成财富增加是比较好的出资战略，特别是新国九条发布之后，商场关于轻视值、高分红率的股票情有独钟，白马股上涨显着，而一些绩差股、题材股则呈现了比较大的跌落。
近期中央政治局会议提出耐性本钱的概念，也值得咱们注重。耐性本钱，望文生义便是长时间出资的本钱，以长时间的眼光进行出资布局，终究取得长时间的开展。经过引进长时间资金，可以进步A股商场组织出资者的份额，相同可以起到安稳商场的效果。引进耐性本钱，推进本钱商场长时间价格开展是未来的重要方针方向。跟着楼市的出资机遇削减，未来我国居民投本钱钱商场的需求越来越多，居民储蓄大搬运的方向势必从本来流入到楼市转为流入到股市。所以主张咱们要坚定决心和耐性，经过持有一些优质的股票、基金来迎候这一轮行情。
（作者系前海开源基金首席经济学家、基金司理）
相关文章
节后首个交易日A股完成开门红，多要素共振我国财物迎来做多窗口
5月6日A股商场各大股指团体上涨，到收盘，上证指数上涨1.16%，深证成指上涨2%，创业板指数上涨1.98%，北证50指数上涨1.43%。盘中个股呈普涨态势，沪深两市成交额连续第四个买卖日打破1万亿元...